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中金环保看好工业环保股发展潜力

发布时间:2021-01-07 23:43:48 阅读: 来源:无机防火隔板厂家

行业近况环保领域近期出现几大标志性事件,共同特征和导向是:对工业企业污染违规的强硬监管和惩处机制开始出现。

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环保领域近期出现几大标志性事件。分别是:1,国务院部署大气污染防治十条措施,其中,明确提及将“全面整治燃煤小锅炉,加快重点行业脱硫脱硝除尘改造”、同时明确了环渤海(含京津冀)/长三角/珠三角等区域建立联防联控机制、定期公布重点城市空气质量排名等强力措施,预计环保部将落实进一步方案细节;2,最高人民法院、检察院联合发布《关于办理环境污染刑事案件适用法律若干问题的解释》,并于6月19日正式实施,《解释》结合办理环境污染刑事案件取证难、鉴定难、认定难等实际问题,对环境污染犯罪的定罪量刑标准作了新的规定,入罪门槛降低;3,媒体报道草甘膦行业典型公司(含上市龙头企业)涉及违法排放有毒污染物,中高层被抓,成为《解释》发布后全国首例环保案件。

对工业企业污染的强硬监管和惩处机制开始出现,环保领域投资机遇从市政环保向工业环保扩散。1)工业企业加大环保投入的利益补偿机制、对污染违规的强硬监管和惩处机制的双重缺失,导致了我国工业环过去几年推进不佳、2013~15年作为既定目标落实年份则面临巨大压力。2)近年来,随着火电脱硫脱硝的加价补偿机制逐步建立和发挥作用,火电脱硫脱硝产业开始迅速发展;近期,随着环境污染入罪标准明确、门槛降低,加上典型事件的推动,对工业企业污染违规的强硬监管和惩处机制开始出现,这一制度建设符合经济转型方向,当前形势下,还可能进一步强化(开弓没有回头箭)、并被作为淘汰过剩产能的重要抓手;3)这一背景下,面向工业企业的环保设备、工程与服务市场有望摆脱此前多年的较低迷需求形势、迎来需求的快速上升,细分领域龙头企业将极大受益。

环保也是本轮主动型经济转型的战略性发展产业,近期下跌带来加仓良机。1)我们坚定看好环保行业的持续发展潜力,预计重点覆盖的几家工业环保股2013~15年业绩复合增速都在30%左右,并可能随需求的快速释放而超预期;2)近一周,受资金面紧张引发的市场深度调整,环保行业内发生的标志性事件未得到市场充分重视,工业环保股跟随市场同步下跌,沪深300指数下跌10%,我们重点推荐个股亦普遍下跌10-30%,估值吸引力显著上升;3)下跌带来加仓良机。往前看,伴随监管力度的加大,未来工业环保投入有超预期可能,而基本面下行风险则有限。

估值与建议

重申推荐科达机电(600499)(预计2013~14年EPS分别0.63、0.90元,对应PE分别18x、13x),估值处于行业较低水平,公司清洁煤气炉迎来发展拐点,其他设备业务今年以来订单好于预期,是我们工业环保领域的首选标的,建议积极买入。

重申推荐东江环保H股、审慎推荐A股(预计2013~14年EPS分别2.14、2.70元,A股对应PE为24x和19x,H股对应PE为15x和12x),H股估值处于行业较低水平,具有一定上升空间,维持推荐。

重申推荐海陆重工(002255)(预计2013~14年EPS分别0.90、1.30元,对应PE分别20x、14x),估值处于行业较低水平,公司工业三废处理总包业务的拓展适逢其时,其他设备业务同样受益于经济转型趋势良好,建议积极关注、坚定持有。

审慎推荐龙源技术(300105)(预计2013~14年EPS分别为1.12和1.38元;对应PE分别22x和18x);估值处于行业较低水平,具备安全边际;公司隶属国电集团,具备获取订单的比较优势,看好其2013年业绩增长。

建议关注九龙电力(600292)、永清环保(300187)(2013年PE分别43x和34x),较高估值反映了部分增长预期。

风险提示

环保类业务订单落实低于预期;传统业务面临成长与估值双杀。(中金公司)

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